拉斯邦巴斯矿山上半年产量明显提升 五矿资源业绩实现大幅增长

8月21日，五矿资源2025年度中期业绩说明会在北京举行。五矿资源行政总裁兼执行董事赵晶表示，2025年上半年，公司在生产经营和财务管理条线双双发力，同时交出亮眼答卷。

  赵晶介绍，旗舰资产拉斯邦巴斯矿山持续释放强劲动能——铜产量稳步攀升的同时单位成本显著下降；其余两座矿山产量同步增长，再叠加铜、金、银、锌等主要金属价格上涨的市场红利，多重利好驱动公司业绩实现跨越式增长。

  当前，全球能源结构正经历着深度且持续的调整。太阳能、风能等可再生能源的装机规模持续扩张，储能系统成为保障能源稳定供应不可或缺的关键一环，电动汽车的市场份额也在持续攀升、不断扩大。

  “我们坚信，市场对于铜、锌、镍等金属品种的需求将保持强劲且持续的增长，这必将为五矿资源的发展开拓出广阔的空间。”赵晶表示，五矿资源将坚定聚焦于以铜为主、助力低碳未来发展的关键金属领域。

  财务结构持续优化 最大利润贡献来自拉斯邦巴斯矿山

  五矿资源首席财务官钱松表示，今年上半年，得益于矿山产量稳步提升、成本管控有效推进以及金属价格的有利支撑，公司财务表现显著提升，各项关键指标同比实现明显改善。

  具体来看，收入达到28亿美元，同比增长47%；各主要矿山单位成本实现下降；EBITDA达到15亿美元，同比增长98%，税后净利润5.66亿美元，同比增长612%；归母净利润提升至3.4亿美元。“上半年公司EBITDA利润率提升至55%，处于全球同类公司前列。”钱松说。

  钱松介绍，从各资产归母净利润贡献来看，最大利润贡献来自拉斯邦巴斯矿山，其他矿山利润贡献也均有提升。

  ——拉斯邦巴斯矿山上半年产量明显提升，生产铜精矿含铜超过21万吨，尤其难得的是，原矿处理量、入选品位以及回收率三项指标同时实现增长。同时，产量的稳健增长，配合有力的降本增效举措，现金成本C1成本下降至接近每磅铜1美元，已处于全球铜矿成本曲线四分之一分位附近，竞争优势得到强化。EBITDA同比增长122%，达到13亿美元。

  ——科马考矿山在2024年3月完成收购以来，公司持续推动产量提升，并在今年上半年实现EBITDA 9000万美元，同比增长167%。

  ——上半年，金塞维尔矿山实现EBITDA 3000万美元，比去年同期下降27%。年产8万吨阴极铜项目处于持续爬坡阶段。在此过程中，矿山短期盈利表现承压，由于供电波动影响了生产爬坡速度，硫化矿处理设施单位生产成本还比较高。“目前备用发电机组已经在安装，右图显示了扩建项目各项技术指标在持续优化，随着产量提升，单位生产成本降低，预计金塞维尔矿山的盈利能力会得到逐步改善。”钱松如是说。

  ——杜加尔河矿山加大了原矿处理量，选矿回收率成功保持在90%以上，产量达到8.4万吨，同比提升6%。由于库存变动和采矿支护成本增加，矿山运营成本有所增长，上半年EBITDA 6600万美元，同比降低18%。

  ——罗斯伯里矿山继续践行多金属矿生产策略，上半年产出的锌当量达到5.5万吨，金、银、铅、铜等其他金属的多元收益已远超锌金属收益。由于其他金属的收入贡献直接抵扣锌金属的现金成本，上半年锌的现金成本降低至每磅负0.32美元，成本优势凸显。同期EBITDA达到5500万美元，当前市场环境下，多元金属生产策略为这座近百年的老矿激发了活力。

  记者从业绩说明会了解到，五矿资源依托强劲运营表现实现财务结构持续优化，截至6月底，公司杠杆率较去年底的41%进一步下降至33%的新低水平，资产负债结构达到10多年来最稳健状态。

  财务结构持续优化还表现在，随着拉斯邦巴斯矿山利润水平提升，五矿资源在二季度首次完成该矿山向五矿资源及其合资股东的分红；借助拉斯邦巴斯矿山分红资金，公司对科马考合资公司进一步注资，并提前偿还股东贷款5亿美元，进一步降低整体债务规模。

  矿山稳定运营 推动公司健康可持续发展

  赵晶表示，公司在生产、市场及财务等各方面的综合管理能力持续提升，扎实推动公司健康可持续发展，为股东和各利益相关方创造长期价值。

  据赵晶介绍，上半年公司铜总产量近26万吨，同比大幅增长64%，取得明显突破；锌总产量近11万吨，实现稳定生产。受益于铜产量提升与铜价高位运行，上半年铜收入占比已提升至78%。

  赵晶详细介绍了三座矿山的运营情况。

  ——在拉斯邦巴斯矿山，公司将践行“卓越运营标准+社区发展标杆“的双核驱动模式，系统释放世界级资产的价值潜能。

  今年上半年，矿山通过Chalcobamba和Ferrobamba两大矿坑的协同开采和合理配矿，实现入选品位超过0.9%，为全年40万吨铜产量目标的达成构建保障。

  值得强调的是，赵晶说，为充分发掘这座世界级矿山的资源潜力，我们已构建"深部-边部-外围"的三维勘探体系，目前重点推进火环区域增长性勘探工程。“随着勘探工作的持续深入，我们将推动更多资源量分级转化，实现资源量储量的有效提升。”

  ——在科马考矿山，资源储备同样可观，已探明资源量可支撑年产13万吨铜的稳定产出。“目前该项目的可行性研究、设计及前期工作都在有序推进中，我们的目标是2028年产出扩建项目的首批铜精矿。”赵晶说。

  值得关注的是，赵晶表示，公司在卡拉哈里成矿带拥有4040平方公里的矿权面积，而目前的勘探面积不到10%，初步勘探发现5区构造带内具有容纳大规模高品位矿床的特征，未来发展空间广阔，具备年产20万吨的扩产潜力。

  ——在金塞维尔矿山，年产8万吨阴极铜改扩建项目已进入关键攻坚阶段，团队正围绕产能爬坡、技术优化、电力保障三大核心任务系统推进工作。据赵晶介绍，6月份硫化矿选厂的回收率已经提升至75%以上，焙烧炉的焙砂转化率达到88%。

  针对当地电网供电波动的问题，赵晶说，项目团队已着手研究“双保障“电力方案：首先增加12兆瓦的柴油发电机组；同步已启动太阳能和电池储能系统项目分析，力争尽早实现电力保障升级与产能提升战略协同。

  在赵晶看来，在五矿资源可持续发展领域的投资，就是公司价值创造的过程。

  如拉斯邦巴斯矿山，“邦巴斯之心”项目持续展开，一系列富有成效的工作稳步推进。其中，奖学金计划有效提升了当地受教育水平；医疗服务项目为社区居民健康保驾护航；农业扶持项目促进了社区经济的多元化。

  而更为关键的是，赵晶说，像库图克泰大桥这样的政府抵税工程建设，以及我们将社区发展深度融入矿山价值链的创新举措，不仅极大地改善了当地的基础设施条件，更在深层次上实现了社区与矿山的共生共荣。

  “公司所付出的这些努力，将会转化为推动矿山稳定运营的强大动力，为公司的长远发展奠定坚实基础。”赵晶如是说。

  布局全球主要成矿带 推进新五年计划落地

  五矿资源正在实现全球主要成矿带的布局，未来将如何？

  赵晶表示，在发展战略上，公司始终将提升运营价值、持续扩大资产增长潜力作为重点方向，同时积极在不同地区和商品领域探寻多元化发展机会，增强公司多元化业务组合实力。

  赵晶预测，今年公司铜总产量预计最高可达到 52 万吨，锌总产量预计最高可达 24 万吨。“若运营条件保持稳定且未受外部因素干扰，拉斯邦巴斯矿山今年预计将贡献40 万吨的铜产量。”此外，金塞维尔矿山和科马考矿山也将持续发力，为公司铜产量的增长提供有力支撑。在锌矿领域，杜加尔河锌矿和罗斯伯里锌矿仍有望顺利达成既定的锌产量目标。

  合理的资产配置是投资的基石。钱松表示，开展合理投资，实现公司长期价值增长，是公司发展战略和保障股东利益的关键组成部分。

  据介绍，2025年，公司资本开支预算调整至11至12.5亿美元，涵盖发展项目投入、维检开支，和资本化开采。巴西镍业的交割仍在进行中，预计年底完成交割，项目先期对价3.5亿美金。

  针对市场关注的分红问题，钱松说，公司董事会高度重视股东回报，每年两次定期审议分红议题，并于今年4月份通过上市公司分红政策。“我们将以卓越运营为基础，不断积累公司盈利动能，以确保财务稳健为前提，以股东长期利益最大化为出发点，着力增加股东回报，包括解决分红障碍，尽早实现上市公司分红。”

  今年是“十四五”规划收官之年，赵晶表示，我们将全力推进公司新的五年计划落地，届时我们将向投资者报告公司和各矿山的5年发展蓝图。