国信期货日评：原油持续下挫，燃料油走弱，期螺高开低走

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镍：沪镍再次回落，预计短期震荡走势；周一沪镍主力合约小幅回落，收盘价报价174860元/吨，下跌0.76%。消息面，LME称其发现一个仓库的库存镍不符合合约规格，原本将于3.20日开始恢复交易的亚盘推迟至3.27日，使市场信心受挫。基本面，上游端镍矿价格高位持稳。精炼镍现货价格持续疲弱，市场成交无好转；镍铁价格持续下跌趋势。不锈钢终端消费不佳，叠加库存高位企业急于出货，现货报价仍有跌幅。合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格小幅下降，三元电池端处于被动去库阶段。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行，但均于上周小幅增加。宏观、低库存支撑镍价，消息面、基本面使得镍价持续承压，多空因素交织下预计本周镍价短线震荡，预计运行区间在17万元/吨至19万元/吨。操作上建议投资者暂时观望。铜铝：铜铝小跌预计维持震荡；周一铜铝高开低走，沪铜主力合约下跌0.07%，报收66840元/吨；沪铝主力合约下跌0.74%，报收18040元/吨。宏观方面，上周银行风波带来的负面影响基本被消化，欧美加息步伐仍然未停止，海外宏观对铜铝价格仍有压制。现货方面，3月20日上海地区电解铜上涨315至67580元/吨；钢联A00铝锭现货价格18240，涨90；华南18410，涨110；中原18200，涨80。（单位：元/吨），受云南减产和下游需求恢复影响，沪粤价差走从前几日的-100～-130元/吨扩大至今日的-180元/吨，预计铝现货有一定的区域性流动空间。基本面上，铜矿供应端正逐渐恢复，国内供给扰动小，电解铜持续去库；铝方面，西南地区复产速度偏慢，减产后供应有偏紧趋势，周一SMM统计国内电解铝锭社会库存117.3万吨，较上周四库存下降3.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加10.9万吨，较3月初库存累计下降9.6万吨，库存拐点已至，但与历史同期相比仍然较高。在宏观主导下铜铝预计维持震荡，建议关注低位入场机会，短线偏空操作。玉米:供应压力改善震荡为主；周一玉米期货小涨，主力C2305合约涨0.35%，暂报2842元。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2770-2790元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价2960-3000元/吨，较昨日持平，东北玉米收购价格小跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨。基本面来看，目前地趴粮销售接近尾声，上市压力减轻，此外，进口玉米到港量预计环比亦将有减少，加之据传陈化稻定向拍卖亦推迟到5月进行，供应压力短期趋于改善。需求方面来看，生猪养殖利润及淀粉加工利润继续亏损，深加工备货到较高水平后进一步补库空间有限，饲料企业原料库存水平继续回升，但在下游利润较差的情景下，大规模建库积极性不高。总体而言，国内玉米供应压力减轻，但需求发力不足，预计后市震荡为主。操作上，观望。生猪:消费提振有限期货下跌；周一生猪期货下跌，主力LH2305合约报15895元，与上日结算价跌0.97%。现货方面，河南报价15.2元/公斤-15.7元/公斤，较昨日持平；山东报价15.9元/公斤-16.5元/公斤，较昨日持平。从基本面来看，按照仔猪出生数据来看，3-5月理论出栏量仍处于环比增加状态，6-7月环比有所减少；但2月二次育肥量增加大，可能在4、5月形成滞后供应，而3月以来二次育肥情绪降温，对供应节奏扭曲度下降。而疫病冲击来看，目前行业反馈当前整体影响有限，但后期还需观察是否有从进一步恶化。需求来看，场景消费恢复基本完成，但目前进一步走强受到淡季因素压制。综合来看，国内生猪市场当前供需相对宽松，但养殖利润持续亏损，下方有扛价支撑，上方受限于消费偏弱，中短期或延续震荡。操作上，观望。棉花：郑棉小幅回升短期避险情绪仍高；周一，郑棉早盘后快速上冲，但随后震荡下跌收回部分涨幅，成交略有增加，持仓减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格大幅下调，3128B指数较前一日下调117元/吨，报15226元/吨。短期宏观风险使得市场避险情绪依旧较高，对于前期跌势有所修复，但是上行动力不足。操作上建议短线交易为主。白糖：郑糖冲高回落维持短多思路；周一，郑糖早盘冲高回落。成交维持低位，持仓减少。现货价格持稳。国际市场来看，整体供需偏紧，等待巴西开榨。国内基本面来看，虽然进口量高于预期，但是后期有进口收紧的预期。在国内消费不出现大幅低于预期的情况下，后市或维持偏强走势。操作上建议偏多思路为主。豆类：美豆继续下挫连粕大幅下挫；周一连粕市场大幅下挫，期价延续夜盘跌势，美豆电子盘的大幅下挫，让连粕跌幅扩大，市场抛压凸显。截止收盘M2305收3599，跌131（-3.51%）。国际方面，CBOT大豆市场电子盘继续下挫，市场跌势延续，对于美豆而言，外部经济衰退的担忧依然笼罩在大宗商品上，尤其是美豆前期跌幅较小，在宏观悲观情绪下，有补跌的意味。另一方面随着巴西上市量的增加，巴西升贴水大幅下挫，这使得美豆出口优势减弱，美豆承压走低。CBOT大豆主力合约下方1400一线面临考验。国内方面，汇易网报价显示，国内豆粕现货大幅下滑，较上周五下跌80-130元/吨。随着华南地区豆粕现货跌破4000元/吨，华北地区豆粕现货也陆续跌破4000元/吨，豆粕现货陷入供需双弱的局面，伴随着美豆的走低，国内连粕市场承压下行。M2305合约关注3600一线的支撑，如果跌破下一目标位在3400元/吨。短线操作为宜。油脂：国际原油下挫国内外油脂震荡收低；周一油脂期货震荡回落，早盘期价一度回升，但午后随着国际原油的走低，内盘油脂大幅回落。汇易网报价显示，江苏豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价8910元/吨-9010元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7760元/吨-7860元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价9350元/吨-9450元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨。马来西亚BMD毛棕榈油期货周一连续第三个交易日下跌，至逾五周来最低水平，因竞争植物油价格走软和马币上涨。国际原油电子盘大幅下挫，美豆油跟盘下挫，这对马棕油有所冲击。由于全球宏观经济悲观情绪笼罩，国际油脂短期弱势延续。国内方面，内盘油脂更多跟随国际油脂而动，尽管国内需求处于平稳恢复中，但是成本对于内盘油脂的冲击依然占据主导。短期在全球经济尚未修复前，市场弱势延续。短线操作快进快出。燃料油：原油走弱市场信心仍不足；周一，国际原油持续下挫，市场信心仍需修复，燃料油走弱2%。宏观银行事件扰动大于基本面影响，近期国际原油价格探底整理，底部支撑仍在，市场信心需修复。目前国际市场船运行业好于前期，BDI指数持续回升，国际船用油市场好于前期，另外，VLCC船型近期租金跳涨，船用油市场好于前期。短期燃料油下游刚需仍较为平淡，但在原油价格逐渐企稳之后，燃油可能后市出现一定程度反弹，近期燃料油价格可能底部整理震荡。操作建议：震荡思路沥青：沥青震荡市场观望；周一，国际原油价格下挫，市场信心仍需修复，沥青走势震荡。目前沥青炼厂利润表现较为稳定，根据百川盈孚数据，截至3月14日当周，沥青炼厂利润约为179元/吨，本周略有下降。同时，市场供应量也有所回升，截至3月8日，全国沥青炼厂开工率约为38.51%，近几周持续回升，库存水平持续在33%附近波动，整体可控。目前沥青市场基本面呈现”供需平衡“格局，另外今年地方政府专项债发放力度再次加大，基本面信息偏好，但是目前宏观衰退预期对市场扰动较大，短期仍主导成本端价格。操作建议：震荡思路PTA：盘面冲高后震荡回落；周一TA2305收涨4.42%。卓创数据，个别随时可提现货报盘参考期货2305（下同）升水220元/吨自提，参考商谈6055-6120元/吨自提，4月中旬主港货源报盘参考升水170元/吨自提，买卖气氛一般。高基差及强成本现实支撑下，PTA市场短期走势偏强，但随着PTA开工负荷回升，现货偏紧局面预期改善，强基差驱动有望减弱，而终端织造开工下滑，需求走弱可能引发负反馈，PTA向上的空间受到约束。建议短线多单及59正套逢高减仓。聚烯烃：市场环境不利盘面偏弱运行；周一塑料2305收跌0.46%。现货窄幅波动，贸易商随行出货，交投气氛谨慎，卓创数据，线性华北报价8150-8300元/吨，华东报价8150-8400元/吨，华南报价8150-8400元/吨。周一PP2305收跌0.81%。现货窄幅整理，下游订单未明显好转，原料谨慎采购，卓创数据，拉丝华北报价7560-7630元/吨，华东报价7580-7780元/吨，华南报价7650-7750元/吨。外围风险尚未解除，市场情绪仍然不稳，下游订单跟进较慢，原料采购意愿较弱，生产商库存累积，现实供应压力增加，市场延续偏弱运行，关注外部银行事件变化。建议暂时观望。原油：担忧欧美经济衰退油价维持震荡偏弱；周一国内原油价格继续下挫，主力SC2305合约报收于481.5元/桶，下跌17.9元/桶，跌幅3.58%，持仓增加9228手。目前国际原油市场的供需结构仍然是供应小幅过剩，除非OPEC有大幅度的减产动作，否则靠需求端很难有太大增长。3月份欧洲央行继续加息50个基点。美联储3月份也可能继续加息。同时，欧美银行业危机的负面影响仍可能继续发酵。继美国硅谷银行和Signature银行倒闭以及瑞士瑞信银行和美国第一共和国银行出现麻烦之后，加剧了市场对欧美经济衰退担忧，国际油价受到重创。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止3月17日的一周，美国在线钻探油井数量589座，比前周减少1座；比去年同期增加65座。技术面，WTI油价跌破震荡区间，后市可能继续下探寻底。操作建议：反弹遇阻继续做空思路操作。橡胶：轮胎厂家面临累库压力胶价维持震荡偏弱；周一沪胶冲高回落，小幅震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，今日上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面小幅上涨50-100元/吨，市场买盘情绪偏淡，整体成交一般，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11250元/吨，越南3L/混合胶价格为11250-11300元/吨附近，实单具体商谈。目前轮胎厂家整体运行多数维持稳定，个别厂家在库存储备差异下有微幅调整，国外市场订单尚存开工支撑，国内市场出货略有放缓。虽然当前厂家开工仍相对高位，但是下半月将逐渐面临轮胎库存增长压力。下游轮胎及非轮胎制品行业均面临新订单跟进不足的情况，从而导致企业开工较难持续保持较高水平。技术面，胶价RU2305维持震荡偏弱，但是继续下跌空间或有限。操作建议：前期空单可适当减仓止盈。螺纹钢：高开低走期螺转跌；周一螺纹期货高开低走。供需面来看，钢材产量延续恢复，库存延续回落，需求目前与去年相当。上周mysteel数据，螺纹钢产量304万吨，环比持平，同比回升1.0%。五品种钢材（螺纹钢、热卷、中厚板、型材、线材）产量879万吨，环比同比均上升0.8%。钢材库存延续去化。但需求指标目前来看去去年相当并未有超预期表现，建材周均成交17.0万吨，同比回升2.9%，环比回落6.1%。钢材供给增加，建议投资者观望为主。铁合金：静态过剩少量沽空；锰硅：周一锰硅期货偏强震荡。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国65.98%，较上周增0.61%；日均产量31800吨，增220吨。五大钢种硅锰（周需求）：144130吨，环比上周增0.57%，全国硅锰产量（周供应）：222600吨，环比上周增0.7%。目前静态来看锰硅供需过剩比较严重，等待需求好转。暂时观望为主。硅铁：周一硅铁略有下行。伴随价格回落，硅铁产量略有减少。本周（3.16）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国41.34%，较上期降0.12%；日均产量15705吨，较上期降10吨。五大钢种硅铁（周需求）：24703.2吨，环比上周增0.82%，全国硅铁产量（周供应）：10.99万吨。静态来看硅铁偏向过剩，但产量开始减少，建议观望为主。国信期货公司授权文本由“专注期货开户交易及专业行情分析资讯网站”：【一期货www.1qh.cn】转发