热推荐：国信期货早评：金银震荡调整延续，关注晚间CPI数据

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股指：预期经济乐观，多单轻仓；在市场预期1月份货币数据大幅上涨之后，市场流动性及其乐观，形成全面上行态势。实际数据公布之后，市场从前期的整体乐观，资金开始寻求货币“贷款方向”，向预期的刺激经济发力的基础建设追逐。消费板块再度大涨，市场在整体乐观氛围下，情绪浓厚，股指整体乐观。国债：利率维持低位，多单轻仓；在一月份经济数据公布之后，市场更加确定刺激经济的货币政策力度较大，新增人民币贷款4.9万亿，企（事）业单位单开增加4.68万亿，M2达到12.6%。但是居民住房信贷增长并不显著，更多的贷款流向“企事业单位”，促进经济增长需要货币利率长期维持低位，国债多单轻仓。（注：实体低利率引发银行货币需求回升，货币间市场利率提升）锌镍：锌镍逢高做空；周一晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.7%。供给端，国产矿加工费维持高位，矿端供给宽松。海外欧洲电力价格持续下行，能源问题对锌价无支撑。需求端，下游开工率快速回升。LME库存低位上行，上期所库存同比往年偏高，社会库存累积幅度较大。短期来看，锌基本面供需双增，库存偏高，交易逢高做空。周一晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌2.63%，LME镍下跌3.57%，收盘于26470美元/吨。基本面方面，菲律宾仍处于雨季，矿端供给偏紧。镍铁方面，高价镍矿对镍铁成本形成支撑，国内部分镍铁企业开始检修。精炼镍产量增加较快，进口盈利窗口持续开启。需求方面，虽不锈钢钢厂基本已经复工，但不锈钢库存仍在累积，终端需求尚未开始上行。合金端，受镍价高企影响，厂家仍存畏高情绪。在新能源领域，硫酸镍供给短缺，价格上行，后期产量或有增加。库存方面，LME库存低位下行，国内库存略有增加。短期镍基本面多空因素交织，交易逢高做空。贵金属：金银震荡调整延续关注晚间CPI数据；周一晚间，COMEX黄金期货下跌0.6%，报1863.5美元/盎司，COMEX白银期货下跌1.0%，报21.852美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报410.52元/克，下跌0.40%；沪银2306主力合约4927元/千克，下跌0.42%。美联储理事鲍曼表示，尽管美国通胀正在放缓，但预计美联储将继续加息，金银仍维持震荡调整。在强非农和服务业景气度推动下，市场前期积极的3月后停止加息预期推后至5月，逐渐向美联储2月会议和前期点阵图中所反映的现实回归。尽管长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，但中短期看市场或需等待预期充分调整，并有更多数据指向衰退预期和降息预期的情况下，方能迎来下一波上行。关注晚间CPI数据。豆类：美豆粕高涨美豆高位震荡；周一CBOT大豆期货收盘略微上涨，期价冲高回落。其中基准期约收高0.02%，美豆粕价格飙升，创下近九年来的最高水平，提振美豆市场人气，大豆出口检验数据表现强劲。3月期约收高0.25美分，报收1542.75美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘高位震荡，期价先抑后扬，短线资金进出频繁，连粕在美豆、现货等因素下宽幅震荡，保持短线波段操作。油脂：多因素扰动国际油脂震荡收低；周一CBOT豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低0.7%，追随马来西亚棕榈油市场的跌势。买豆油卖豆粕的套利解锁，令豆油价格承压。3月期约收高1.50美分，报收60.54美分/磅。与之相比，连豆油震荡收涨。周一BMD毛棕榈油期货在相对狭窄的区间内震荡整理，2月产需双增，库存压力依然较大，印尼政策风险仍在。4月毛棕榈油下跌13令吉或0.33%，报收3,918令吉/吨。夜盘马棕油窄幅震荡。受此影响，连棕油低位震荡收涨。周一ICE加油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低0.5%，追随芝加哥期货交易所豆油市场的跌势。3月期约收低0.30加元，报收829.20加元/吨。夜盘郑菜油震荡收涨。国际油脂近期波动剧烈，尽管国内需求略有回升，内盘油脂跟随国际油脂波动，但是走势或略强于外盘。操作上保持区间震荡思路对待。生猪:现货情绪改善期货抢跑；周一生猪期货近强远弱，主力LH2305合约暂报16980元，较上日结算价涨3.51%。现货方面，据汇易网，河南生猪报价14.6元/公斤-15.1元/公斤，较昨日上涨0.3元/公斤；山东生猪报价14.7元/公斤-15.3元/公斤，较昨日持平。从中短期供应来看，2022年四季度二次育肥积压的大肥猪目前尚有一定存栏，但在政策改善信心、悲观情绪放缓的背景下，集中出栏形成短期冲击的可能性变小，后期更可能通过拉长时间来消耗。从需求来看，目前终端需求表现一般，整体上缺少亮点，但屠宰企业有做冻品入库的现象，这可能一方面来自于低价刺激下的主动抄底，另一方面也有终端消费较关下的被动入库。综合来看，目前生猪市场处于供强需弱的阶段，但猪价进入较深的亏损阶段及政策调控出台，整体看空情绪减弱，后期震荡筑底的可能性较大，而消费恢复情况决定了猪价向上的空间。操作上，观望。玉米:现货偏弱期货反弹；周一夜盘大商所玉米期货上涨，主力5月合约涨0.14%，暂报2830元。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2770-2800元/吨，较昨日降价5-20元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2670-2780元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2850元/吨。往后来看，前期国内基层售粮进度偏慢，导致农户余粮偏多，随着气温回升及存储难度加大，地趴粮出货意愿增强，而下游养殖及深加工企业利润欠佳，开工率回升较慢，短期需求偏弱，不过，随着经济逐步恢复，消费后期有改善预期。操作上，震荡思路。原油：美国原油产量增长油价短期维持区间震荡；周一WTI原油下跌0.7%，报收于79.16美元/桶，夜盘国内原油SC2304上涨1.43%，报收于565.6元/桶。土耳其大地震后第一批阿塞拜疆原油从杰伊汉港起航，缓解供应担忧。美国七个最大的页岩油盆地的页岩油产量预计将在3月份上升到历史最高水平。美国能源信息署在报告中预测2023年3月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均935.7万桶,比修正过的2023年2月份原油日产量数量增加7.5万桶。技术面，WTI油价短期维持70-83美元/桶区间震荡运行，SC2304维持在500-580元/桶区间震荡运行。操作建议：区间震荡思路操作。橡胶：下游开工基本恢复胶价有望震荡回升；夜盘沪胶RU2305下跌0.24%，报收于12525元/吨。供应端新胶产量随着低产季影响下释放减少，但国内社库高企，供应压力较大；需求端，目前国内多数轮胎厂家生产运行表现尚可，随着国内轮胎市场各地经销商会议陆续召开，年后订货仍不断推进中，市场各环节传导性增强，活跃度尚可。轮胎行业进入相对高产高销阶段，行业当前运行状态较好。技术面，胶价RU2305短期维持震荡，关注下方12500附近支撑情况。操作建议：震荡思路操作。PTA：盘面延续偏弱调整；周一夜盘TA2305收跌0.51%。PTA新产能逐步达产，市场供应偏宽松，终端织造陆续复工，但需求低于节前预期，PTA社会库存延续累积，关注终端需求跟进情况。成本端，供给端扰动不断，原油震荡回升，PXN估值偏高，但PTA加工费压缩至低位，成本端仍有支撑。短期油价不大跌的话，PTA下方调整空间受限，关注油价走势及检修情况，建议短线操作。聚烯烃：短期或震荡趋稳；周一夜盘L2305收跌0.17%、PP2305收跌0.34%。国内新产能尚未达产，内外价差倒挂导致进口窗口关闭，供应端暂无明显增量；下游开工继续提升，且原料大幅回落后，工厂低位有采购意愿，石化企业小幅去库，短期聚烯烃或震荡趋稳。中期看供需预期双增，供给端继续保持弹性，需求因素将是后续行情关键，后市或有多配机会，关注油价走势及需求落地情况。建议短线震荡思路。焦炭焦煤：供需双增焦炭震荡运行；周五夜间，焦炭2305低位开盘，震荡偏弱运行，报收2719.5，下跌41.5，跌幅1.5%。焦企亏损情况略有缓解，开工周环比小幅反弹。需求方面，铁水产量小幅回升，节后下游按需采购，焦企出货顺畅，产业链利润尚未打开，市场等待需求验证。期货盘面区间震荡运行，建议短线操作。周五夜间，焦煤2305高位开盘，震荡下行，报收1817.5，下跌25.5，跌幅1.36%。目前上游已煤矿回到正常开工水平。蒙煤通关高位，进口供应保持宽松。下游开工回升提振原料消耗量，但利润压力存在，按需采购为主。盘面区间震荡，建议短线操作。铁合金：产量过剩逢高沽空；锰硅：周一晚间黑色系商品震荡偏弱。锰矿端加蓬发运恢复，高库存下锰矿预计不会紧缺。锰硅生产南方利润极低，北方微利，但产量仍然迅速增长。上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国63.77%，较上周增2.51%；日均产量30084吨，增803吨。从供需预测当下产量偏高，市场迅速垒库。建议逢高沽空为主。硅铁：周一晚间黑色系商品震荡偏弱。硅铁高利润、高产量的现状没有实质性改变，市场产量高位继续回升，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国45.6%，较上期增0.39%；日均产量17353吨，较上期增295吨。以此预估硅铁大幅过剩，仍有下行空间，建议逢高沽空为主。国信期货公司授权文本由“专注期货开户交易及专业行情分析资讯网站”：【一期货www.1qh.cn】转发